中银国际证券:自营拖累券商一季度业绩 券业基金投顾业务起锚

2020-04-27 09:41:20 来源:金融界网站 3天狂撸22%利润!

  来源:中银国际证券

  证券行业一季度实现总营收983.3亿元,同比-3.50%,实现净利润388.72亿元,同比-11。69%。市场行情回落下自营成主要拖累,但其他主营业务均实现稳健增长。券业首单基金投顾业务落地,证监会将基金投顾业务纳入投资咨询业务统一规范管理,为券业财富管理转型保驾护航。

  证券行业一季度净利润同比下滑,业绩呈现分化。1)据中证协,2020年一季度133券商共实现营收983。3亿元,同比-3。50%,实现净利润388。72亿元,同比-11.69%,ROE7.57%,净利润率为39.5%,分别同比减少1.63.7个百分点。经纪、自营、利息、投行、资管收入占比分别为30%30%13%11%7%2)分券商来看,将上市券商1-3月净利润相加,有可比口径的39家上市券商中,17家同比实现正增长。中信证券(行情600030,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)位列1-3月净利润前三名,分别实现净利润34。99亿元、22.62亿元、22.61亿元,华鑫证券、国海证券(行情000750,诊股)、华林证券(行情002945,诊股)位列净利润同比增速前三名,分别实现236%88%77%的同比增长。

  自营收入大幅下滑,高活跃度促经纪、两融增长,资管收入见改善。分业务来看,受今年一季度行情回落以及2019年一季度高基数影响,券商自营业务收入同比减少43.21%514.05亿元,拖累券商业绩,但其他主营业务均实现增长。据万得数据,得益于一季度交投活跃度较高(日均成交额9,125.18亿元,同比增长47。31%),经纪和信用业务收入分别增长33.04%87。31%221.49亿元和69.04亿元。一季度IPO和债权承销金额分别增长208%45%786亿元和20,623亿元,带动投行业务收入增长25。67%87.68亿元。近年来券商积极提升主动管理能力,2020年一季度券商资管呈现改善态势,全行业资管业务净收入57.33亿元,同比增长16。40%

  券业首单基金投顾业务落地,证监会提高基金投顾门槛。1)国联证券顺利完成首批公募投顾客户的签约和交易,成为业内首家正式提供基金投顾服务的券商。2)证监会发布《证券基金投资咨询业务管理办法(征求意见稿)》,将基金投顾业务正式纳入证券基金投资咨询业务范围、重启机构准入制度(设定净资产不低于1亿元等标准)、提高从业人员资质要求、明确负面清单、提出1年整改期、规定3种退出安排。一方面,券商及基金管理公司在高门槛下将更具优势,或将迎来投资咨询业务增量需求;另一方面,《管理办法》旨在规范投资咨询业务发展,保护投资者权益,提供更专业优质的服务,基金投顾业务纳入投资咨询业务范围中得到统一规范,将为证券行业的财富管理转型保驾护航。

  投资建议

  短期来看,宏观经济下行压力加大,并且受到海外疫情持续蔓延、全球股市震荡持续、A股市场不确定性仍存的影响,板块高beta属性下,建议关注短期波动。2)长期来看,行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好,龙头券商将重点受益。建议重点关注业绩更稳定、综合实力强劲、充分享受政策红利的龙头券商华泰证券、中信证券,及充分受益于活跃度回暖、业绩加速兑现的高成长性互联网券商东方财富(行情300059,诊股)。

  风险提示

  政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。

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关键词阅读:券商 中银国际证券

责任编辑:伍书哲
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